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集微網(wǎng)消息 從2020年開始，越來越多的湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“小米產(chǎn)業(yè)基金”）投資入股的企業(yè)開始沖刺資本市場。如利和興、恒玄科技、格科微、皓澤電子等，都已經(jīng)進入IPO階段，其中恒玄科技已完成上市，利和興也已經(jīng)順利IPO過會。

事實上，據(jù)筆者此前統(tǒng)計，對于小米所投資的絕大部分企業(yè)而言，都可以成為其直接或者間接客戶，而此過程中關(guān)聯(lián)交易則是一大難題，然而，從目前的過會來看，所謂的“關(guān)聯(lián)交易”并未成為上市“攔路虎”的關(guān)鍵。

除了上述企業(yè)以外，2020年，F(xiàn)PC廠商奕東電子科技股份有限公司（以下簡稱“奕東電子”）也啟動了IPO，如果該公司成功上市，那么，這將成為繼方邦股份過后小米所投的第二家上市的FPC廠商！

然而，據(jù)筆者查詢得知，奕東電子早在2019年10月就獲得了小米產(chǎn)業(yè)基金的投資，且占其上市總股本的3%，而奕東電子的產(chǎn)品最終也有一大部分應(yīng)用于小米手機中，而這就牽涉到關(guān)聯(lián)交易的問題。

且當(dāng)前奕東電子已經(jīng)成為小米的直接供應(yīng)商，那么，奕東電子又是如何回應(yīng)否認(rèn)“關(guān)聯(lián)交易”的問題？

小米入股奕東電子：后者從間接供應(yīng)商“演變”成直接供應(yīng)商

首先來看看奕東電子的業(yè)務(wù)情況，該公司主要從事FPC、連接器零組件、LED背光模組等精密電子零組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為下游客戶提供精密電子零組件產(chǎn)品。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費類電子、通訊通信、新能源、汽車電子、工業(yè)及醫(yī)療等領(lǐng)域，客戶群體主要包括新能德、欣旺達、比亞迪、歌爾股份、寧德時代、安費諾、莫仕、泰科、申泰、立訊精密、天馬微電子、超聲電子等國內(nèi)外知名企業(yè)。

其中FPC主要分為消費類電子FPC、動力電池管理系統(tǒng)FPC兩大類；連接器零組件產(chǎn)品主要分為光通訊組件、精密結(jié)構(gòu)件及LCD接插件三大類；公司LED背光模組產(chǎn)品主要為中小尺寸LED專顯背光模組。

早在2019年10月，小米產(chǎn)業(yè)基金就入股了奕東科技，當(dāng)年10月15日，奕東有限通過股東會決議，同意奕東有限注冊資本由16,980.80萬元增加至17,505.9794萬元，新增注冊資本525.1794萬元由新增股東小米產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)繳，增資價格為7.4495元/單位注冊資本。

同年11月11日，致同會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）深圳分所出具“致同驗字（2019）第441FC0030號”《驗資報告》，對奕東有限該次新增注冊資本到位情況進行驗證。根據(jù)該報告，經(jīng)審驗，截至2019年10月31日，奕東有限已收到新增股東小米產(chǎn)業(yè)基金以貨幣繳納的新增注冊資本合計525.1794萬元。截至招股書簽署日，小米產(chǎn)業(yè)基金仍持有奕東電子3%的股份！

從業(yè)績方面來看，2017-2019年，該公司的業(yè)績增長可謂十分迅猛且穩(wěn)定，在該期間內(nèi)，其營收從8.67億元增長到9.92億元、10.55億元，相對應(yīng)的凈利潤則從0.91億元變成0.45億元、1.03億元，值得注意的是，該公司2018年凈利潤同比大幅度下降，而其在該年度實施現(xiàn)金分紅高達3億元！

從客戶層面來看，該公司由于主營業(yè)務(wù)涉及上述三大類，因此，其并不存在單一客戶占比過大的問題，整體而言，2017-2020年上半年，其前五大客戶的占比合計均沒有超過公司當(dāng)年度總營收的50%。

值得注意的是，維勝科技集團在2017-2018年度為奕東電子第一大客戶，2019年仍為第二大客戶，對其業(yè)績的貢獻遠遠高于其他客戶。而據(jù)奕東電子表示：“公司向維勝科技銷售的FPC產(chǎn)品主要用于小米手機。”

此外，其還在招股書中強調(diào)：“鑒于公司在消費類電子FPC領(lǐng)域的影響力和知名度不斷提高，小米已將公司納入FPC產(chǎn)品的直接供應(yīng)商，并與公司簽訂了相關(guān)的業(yè)務(wù)合作合同。”

奕東電子：不存在直接或間接利益輸送

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，小米產(chǎn)業(yè)基金的控制人實際上是小米科技有限公司。這也就是說，小米不僅僅是奕東電子的直接客戶，同時，也是奕東電子的前十大股東！

從其FPC業(yè)務(wù)來看，其最大的客戶當(dāng)屬維勝科技，從2017年-2020年上半年，該公司訂單營收為最大。直至2020年，則出現(xiàn)明顯劇降！而此時正如奕東電子所言，目前已經(jīng)是小米直接供應(yīng)商。

對此，據(jù)奕東電子解釋道，2020年上半年，公司向維勝科技銷售的FPC產(chǎn)品金額較低，主要原因為：2019年以來公司向維勝科技銷售的FPC產(chǎn)品用于印度智能手機市場的份額較為集中。2020年上半年，印度手機市場受新冠疫情影響較大，2020年上半年智能手機的出貨量同比下降幅度較大，導(dǎo)致維勝科技的相關(guān)訂單份額大幅降低，同時公司對維勝科技的銷售額也相應(yīng)下降。

上述下游客戶采購策略調(diào)整的具體情況如下：2018年底，印度政府決定對從中國進口的PCBA/FPCBA加征10%的關(guān)稅。印度是全球主要的智能手機市場之一，小來手機亦在印度智能手機市場擁有較高的市場份額。

考慮到維勝科技在馬來西亞設(shè)有生產(chǎn)基地，從中國出口到馬來西亞進行加工后再出口到印度的FPCBA可以避免被加征關(guān)稅，小米遂將對維勝科技的定位調(diào)整為其印度市場手機組裝的主要FPCBA供應(yīng)商。

2017年及2018年系由湖南維勝科技向公司采購后供應(yīng)給小米印度及國內(nèi)手機工廠，2019年二季度起印度市場相關(guān)產(chǎn)品逐步改由馬來西亞維勝向公司進行采購。

值得注意的是，從一定的程度上來講，其大客戶維勝科技與其是競爭對手，維勝科技同樣主要生產(chǎn)PCB和FPC，而之所以向奕東電子采購，據(jù)奕東電子表示，主要原因在于，當(dāng)維勝科技FPC產(chǎn)能不足之際，其將主要產(chǎn)能分配給高利潤的醫(yī)療和汽車領(lǐng)域客戶，并需要有長期合作伙伴為其提升業(yè)務(wù)的產(chǎn)能，因此選擇與其合作。而維勝科技2015年向奕東電子采購的訂單額就達到了近3000萬，到了2017-2019年更是突破了一個億。

在這么長的時間中，對方為何沒有選擇自擴產(chǎn)能？與此同時，奕東電子業(yè)并未指出，其是在小米產(chǎn)業(yè)基金投資前成為了小米的直接客戶，還是小米產(chǎn)業(yè)基金投資后成為了小米的直接客戶！

對于其中錯綜復(fù)雜的“關(guān)聯(lián)交易”問題，奕東電子則在招股書中簡單講述：“發(fā)行人對維勝科技銷售的產(chǎn)品的對應(yīng)主要下游客戶為小米。小米旗下湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）于2019年10月對發(fā)行人增資入股成為發(fā)行人股東之一。小米產(chǎn)業(yè)基金為從事股權(quán)投資活動的私募基金，其通過投資決策委員會自主決策投資活動。小米產(chǎn)業(yè)基金入股的相關(guān)增資協(xié)議、補充協(xié)議中，不存在小米直接或間接為發(fā)行人提供銷售數(shù)量保底或其他利益輸送條款的約定，小米產(chǎn)業(yè)基金與發(fā)行人不存在直接或間接的利益輸送安排。”

事實上，除了上述“關(guān)聯(lián)交易”等問題仍存在諸多疑點之外，奕東電子的業(yè)務(wù)也頗為復(fù)雜，如上文所言，其有三大主營業(yè)務(wù)，而這三大主營業(yè)務(wù)，從一定程度上來講完全可以獨立，無論是產(chǎn)品還是客戶，均可以完全獨立。后續(xù)，筆者將從業(yè)務(wù)層面去分析奕東電子未來的可成長性！

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